Предсказан размер ключевой ставки в России к концу года
Такой диапазон возможного смягчения денежно-кредитной политики для «Ленты.ру» назвал руководитель дирекции по работе с инструментами с фиксированной доходностью УК «Альфа Капитал» Евгений Жорнист. По его словам, дальнейшая динамика ставки будет во многом зависеть от того, как будут развиваться инфляционные процессы и насколько устойчивой окажется экономическая ситуация в стране и за рубежом.
Решение Банка России, принятое 24 апреля, также стало частью более широкого курса на постепенное ослабление денежно-кредитных ограничений. Совет директоров регулятора снизил ключевую ставку с 15 до 14,5 процента годовых, продолжив цикл смягчения, который был запущен еще в июне прошлого года. Этот шаг оказался вполне ожидаемым для рынка: большинство аналитиков заранее предполагали именно такой сценарий. Эксперты отмечали, что инфляция в последние недели перестала заметно ускоряться, а значит, у ЦБ сохраняется пространство для осторожного снижения ставки.
При этом слишком резкое изменение политики регулятору по-прежнему кажется рискованным. Одним из факторов неопределенности остается обстановка на Ближнем Востоке, которая способна повлиять на мировые цены на сырье, курс рубля и общую финансовую стабильность. Именно поэтому Банк России, вероятнее всего, будет действовать постепенно, стараясь не допустить новых инфляционных всплесков и сохранить баланс между поддержкой экономики и контролем цен.
В дальнейшем траектория ключевой ставки будет зависеть от совокупности внутренних и внешних факторов. Если инфляция продолжит замедляться, а экономика сохранит устойчивость, у ЦБ появится возможность и дальше осторожно смягчать политику. Однако в случае роста рисков регулятор может взять паузу и сохранить ставку на текущем уровне. Таким образом, прогноз о снижении ключевой ставки до 12–14 процентов к концу 2026 года выглядит реалистичным, но будет реализован только при сохранении благоприятных макроэкономических условий.
Банк России по-прежнему придерживается мнения, что экономика постепенно возвращается к более сбалансированным темпам развития. По оценке регулятора, деловая активность начинает охлаждаться, дефицит кадров на рынке труда понемногу ослабевает, а инфляционное давление после весеннего всплеска постепенно снижается. Такая динамика, как отмечают в ЦБ, говорит о том, что экономика адаптируется к новым условиям без резких колебаний и перегрева.
«Если исключить разовые факторы, то устойчивый уровень инфляции сейчас находится примерно в диапазоне 4–5 процентов в годовом выражении. Это означает, что ценовая динамика становится более предсказуемой, хотя риски ускорения инфляции сохраняются», — пояснил Жорнист. По его словам, важное значение для дальнейшей ценовой ситуации имеют ожидания бизнеса и населения, а также устойчивость внутренних спроса и предложения.
Прогноз по инфляции на 2026 год Центральный банк оставил без изменений — на уровне 4,5–5,5 процента. В регуляторе считают, что именно такой диапазон отражает текущие макроэкономические условия и возможные колебания в экономике в ближайшие годы. При этом дальнейшая траектория инфляции и процентных ставок будет во многом зависеть от валютных операций Минфина, а также от возможных корректировок бюджетного правила. Эти факторы способны повлиять как на курс рубля, так и на стоимость заимствований, а значит — и на общую финансовую ситуацию в стране.
В ЦБ подчеркивают, что при сохранении осторожной денежно-кредитной политики и отсутствии новых шоков экономика сможет продолжить движение к более устойчивой модели роста. Однако многое будет зависеть от того, насколько сбалансированно будут сочетаться бюджетные меры, курсовая динамика и спрос в ключевых отраслях.
Если параметры бюджетного правила будут скорректированы и одновременно приведут к сокращению государственных расходов, это может заметно ослабить бюджетный импульс в экономике. В таком случае у Банка России появится больше пространства для более быстрого смягчения денежно-кредитной политики и снижения ключевой ставки. Такой сценарий, как правило, уменьшает давление на спрос и частично сдерживает инфляционные процессы.В то же время, если бюджетные расходы останутся на высоком уровне, инфляционные риски, напротив, могут усилиться. Это связано с возможным ростом объемов заимствований, увеличением денежного предложения и дополнительным давлением на цены. В подобных условиях регулятор, как правило, действует осторожнее, чтобы не допустить ускорения инфляции и перегрева экономики.Пока Министерство финансов официально не объявило обновленные параметры бюджетного правила, Банк России сохраняет прежний подход к оценке ситуации. Соответственно, сигнал по ключевой ставке остается без изменений, а дальнейшие решения будут зависеть от того, как именно изменятся бюджетные ориентиры и как это скажется на динамике инфляции, спроса и финансовых рынков.Отдельное внимание в релизе было уделено внешним факторам, которые также влияют на экономические ожидания. Обострение ситуации на Ближнем Востоке усилило неопределенность на мировых рынках и способствовало росту цен на нефть. Для российской экономики это важный момент, поскольку изменения на сырьевых рынках могут одновременно поддерживать экспортные доходы и усиливать волатильность макроэкономических прогнозов.Переписанный текст:По мнению эксперта, регулятор отдельно обратил внимание на риски ускорения мировой инфляции, однако для российской экономики влияние дорогой нефти на данный момент выглядит скорее положительным. Дополнительные поступления от экспорта сырья поддерживают курс рубля, укрепляют бюджетные доходы и частично смягчают возможное давление со стороны импортной инфляции. В целом это создает для экономики определенный запас устойчивости, особенно на фоне внешней нестабильности и колебаний на мировых рынках.При этом ранее глава регулятора Эльвира Набиуллина предупреждала, что российская экономика сталкивается с заметным усилением проинфляционных рисков. Она пояснила, что к таким рискам могут привести изменения в бюджетной политике, способные увеличить дефицит бюджета, а также обострение конфликта на Ближнем Востоке. Эти факторы, по ее словам, способны ускорить рост цен и усилить давление на финансовую систему. Кроме того, сохраняется неопределенность в отношении дальнейшей динамики внешней торговли, логистики и валютного курса, что также может повлиять на инфляционные ожидания.В таких условиях особенно важно учитывать не только краткосрочный эффект от высоких цен на нефть, но и возможные долгосрочные последствия для экономики. Если внешняя конъюнктура ухудшится, то поддержка со стороны сырьевого сектора может ослабнуть, а инфляционные риски, напротив, усилиться.Источник и фото - lenta.ru
