Желание Минфина переводить российский госдолг на юани объяснили
17.11.2025 13:22
Одним из таких шагов стало планируемое на декабрь размещение двух выпусков облигаций федерального займа (ОФЗ) в юанях. Важно подчеркнуть, что этот механизм существенно отличается от традиционной продажи еврооблигаций, которые ориентированы на широкий круг международных инвесторов. В случае с юаневыми ОФЗ основными потенциальными покупателями выступают экспортеры и банки, имеющие значительные резервы китайской валюты, что отражает стратегический акцент на использование накопленных валютных ресурсов внутри страны. Об этом, ссылаясь на мнения экспертов, сообщает издание Forbes.
История российских заимствований на внешних рынках началась в 2010 году и в течение нескольких лет эти выпуски пользовались стабильным и высоким спросом среди инвесторов. Однако с 2022 года ситуация кардинально изменилась: обслуживание еврооблигаций стало невозможным из-за санкций и ограничений, что привело к прекращению доступа к зарубежному долговому финансированию. С тех пор государственный долг России формируется исключительно за счет внутреннего рынка капитала, что требует поиска новых подходов и инструментов для эффективного управления бюджетными потребностями.Таким образом, размещение облигаций в юанях можно рассматривать как важный шаг в диверсификации источников финансирования и укреплении финансовой устойчивости страны. Этот подход не только позволяет использовать внутренние валютные резервы, но и способствует развитию финансовых связей с Китаем, что может иметь долгосрочные положительные последствия для российской экономики. В перспективе подобные инициативы могут стать основой для формирования более гибкой и адаптивной финансовой стратегии в условиях глобальной нестабильности.Впервые в истории российского финансового рынка Минфин планирует выпустить новый тип ценных бумаг, которые будут номинированы в иностранной валюте и продаваться внутри страны через отечественную финансовую инфраструктуру. Этот шаг является значительным нововведением, поскольку ранее подобные инструменты не использовались в рамках внутреннего рынка. Важно отметить, что данный выпуск не имеет никакого отношения к замещающим облигациям, которые Россия использовала для расчетов с держателями прошлых еврооблигаций в рублях, сохраняя при этом валютные номиналы бондов.По мнению Ивана Манаенко, директора аналитического департамента инвестиционной компании «Велес Капитал», Минфин стремится привлечь капитал по более выгодным ставкам, чем те, что предлагаются в рублях. Это связано с тем, что государственный долг России быстро растет, и обслуживание этого долга требует значительных финансовых ресурсов. В таких условиях экономия на процентных выплатах становится особенно актуальной задачей для финансового ведомства.Кроме того, выпуск ценных бумаг в иностранной валюте внутри страны может способствовать диверсификации источников финансирования и привлечению новых инвесторов, которые заинтересованы в инструментах с валютной защитой. Такой подход может повысить устойчивость российского госдолга и снизить риски, связанные с колебаниями курса рубля. В долгосрочной перспективе это позволит улучшить финансовую стабильность и укрепить доверие к внутреннему рынку капитала.В последние годы обслуживание государственного долга России становится все более значительной статьей расходов бюджета, что вызывает обеспокоенность экспертов и аналитиков. Уже сегодня на обслуживание облигаций федерального займа (ОФЗ) уходит около 8,5 процента расходной части бюджета, и эта доля, по прогнозам, может значительно возрасти в ближайшие годы, что потребует поиска новых финансовых решений и стратегий управления долгом.Александр Афонин, руководитель направления анализа рынка облигаций инвестиционного банка «Синара», отмечает, что доходность ОФЗ в юанях ожидается на уровне 5,5-6 процентов годовых, хотя официальные данные пока не опубликованы. При этом доходность в рублях может достигать примерно 15 процентов. По его мнению, введение нового формата государственного долга в юанях предоставит участникам российского фондового рынка уникальный инструмент для размещения средств в иностранной валюте с минимальными рисками. Это особенно важно для экспортеров и банков, которые в настоящее время лишены подобных возможностей, что ограничивает их финансовую гибкость и эффективность.Таким образом, развитие рынка ОФЗ в юанях не только способствует диверсификации источников финансирования государства, но и открывает новые перспективы для инвесторов и участников финансового рынка. В долгосрочной перспективе это может способствовать укреплению экономической устойчивости России и снижению зависимости от традиционных валютных инструментов, что особенно актуально в условиях глобальных экономических вызовов и санкционных ограничений.Выпуск облигаций в юанях может стать важным этапом для развития рынка корпоративных долговых инструментов в России, открывая новые горизонты для компаний и инвесторов. Как отмечает старший аналитик по облигациям отдела разработки инвестиционных идей «Солид Брокер» Ольга Николаева, появление юаневых бондов способно послужить катализатором для выхода на рынок аналогичных корпоративных облигаций, что в свою очередь создаст благоприятные условия для снижения стоимости заимствований. Это связано с тем, что диверсификация валютных источников финансирования позволяет эмитентам более гибко управлять своими долговыми обязательствами и снижать валютные риски.В то же время, с другой стороны, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Артем Привалов выражает мнение, что Министерство финансов, скорее всего, стремится лишь рефинансировать уже существующий выпуск облигаций объемом 1,75 миллиарда евро. По его мнению, речь идет о замене одного валютного займа другим без увеличения общего объема обязательств в иностранной валюте, что свидетельствует о стремлении сохранить текущий уровень долговой нагрузки и управлять валютными рисками без существенных изменений.Таким образом, несмотря на разные взгляды экспертов, можно отметить, что выпуск юаневых облигаций представляет собой важный инструмент для диверсификации источников финансирования и потенциального снижения затрат на заимствования. В долгосрочной перспективе это может способствовать укреплению финансовой устойчивости компаний и развитию российского долгового рынка в целом, открывая новые возможности для привлечения капитала и повышения инвестиционной привлекательности.Вопрос привлечения китайских инвесторов посредством использования юаней вызывает у экспертов значительные сомнения и требует более глубокого анализа. Многие аналитики выражают скептицизм относительно эффективности такого подхода, указывая на необходимость более конкретных условий для оценки реального интереса со стороны инвесторов из Китая. В частности, они подчеркивают, что определить уровень спроса на облигации можно будет только после того, как Министерство финансов обнародует параметры размещения.Ранее Министерство финансов объявило о пересмотре стратегии заимствований на четвертый квартал текущего года. В связи с увеличением дефицита бюджета план заимствований был более чем удвоен и теперь составляет 3,8 триллиона рублей. Это решение отражает растущие финансовые потребности государства и необходимость привлечения значительных ресурсов для покрытия дефицита.Стоит отметить, что использование юаня в качестве инструмента привлечения инвестиций может иметь как преимущества, так и риски. С одной стороны, диверсификация валютных источников финансирования может снизить зависимость от традиционных рынков и укрепить экономические связи с Китаем. С другой стороны, неопределенность в отношении условий размещения и волатильность валютных курсов могут ограничить привлекательность таких инструментов для инвесторов. В итоге, успешность данной стратегии во многом будет зависеть от прозрачности и конкурентоспособности предложенных условий, а также от общей макроэкономической ситуации.Источник и фото - lenta.ru
